USDN（NeutrinoUSD）是Waves公链发行的算法稳定币，因长期脱锚、协议崩盘、主流交易所全面下架，已成为无法正常交易的"僵尸稳定币"，持有者难以变现与流通。
USDN诞生于2020年2月，设计为WAVES代币超额抵押的算法稳定币，承诺1:1锚定美元，曾是Waves生态DeFi核心资产。2022年4月首次严重脱锚至0.78美元，触发ViresFinance借贷平台超5亿美元坏账，用户抵押品无法赎回。同年12月，韩国DAXA将WAVES列为风险币种，Upbit等平台下架USDN与WAVES。2023年后，Waves团队逐步用XTN替代USDN，原协议被弃置，超5亿美元用户资产被困。
无法交易核心源于稳定机制失效与流动性枯竭。USDN依赖WAVES抵押与套利算法维持锚定，WAVES暴跌时抵押品价值缩水，陷入"脱锚-抛售-抵押不足-再脱锚"死亡螺旋。2022年脱锚超180天未修复，币安、火币、Upbit等主流平台全面下架交易对，场外流动性近乎归零。截至2026年4月，USDN日均成交额仅数百元，无有效买盘，挂单长期无成交。
合规与项目方放弃加剧交易困境。欧盟MiCA、香港稳定币条例将无抵押/算法稳定币列为高风险，限制流通。Waves团队放弃原协议，转向新稳定币，未提供有效赎回通道。用户持有USDN仅能在小众去中心化平台尝试兑换，滑点超30%，且常因流动性不足失败，实质丧失交易与变现能力。
USDN困境是算法稳定币风险缩影，过度依赖单一代币抵押、无真实法币储备、极端行情下机制脆弱，最终因脱锚、下架、项目弃置彻底失去交易功能。
