算法稳定币是一类依靠链上智能合约内置算法、通过动态调节代币流通供给结合市场套利激励，实现价格锚定美元等法币目标价位，无需足额法币或加密资产作为底层抵押背书的加密稳定资产，也是去中心化稳定币赛道里极具争议的品类。和市场主流的法币抵押型稳定币不同，算法稳定币没有第三方托管的现实资金储备，整套价格调控规则全部由代码自动执行，不需要中心化机构托管资产，理论上可以实现完全无许可、去中心化的链上美元流通，也是很多DeFi项目想要摆脱传统金融信任束缚的重要探索方向。
这类资产的核心运行逻辑，本质是用代码复刻央行的货币政策，根据二级市场的价格波动实时调整市场上的代币总量。当算法稳定币的交易价格高于1美元时，合约会开放铸币通道，用户可以按照1美元的成本铸造新的稳定币并在二级市场卖出，大量新增代币流入市场就会逐步压低币价，让价格回归锚定区间；当币价跌破1美元，合约会启动通缩机制，通过债券兑换、销毁代币、质押奖励等方式回收市面上流通的代币，减少市场供给，拉动价格重新回到1美元附近。早期纯算法项目大多采用双代币架构，稳定币负责流通，配套的治理代币承接价格波动，套利用户会在币价偏离锚定值时进行买卖操作，完成供需的自动平衡。
在行业发展过程中，算法稳定币逐渐分化出纯算法、混合抵押两种主流路线，早期无任何抵押的纯算法模式容错率极低，最典型的风险就是死亡螺旋。一旦市场出现大额抛售、用户对项目共识快速崩塌，稳定币价格持续下跌，套利资金就会大量兑换项目治理代币，治理代币价格同步跳水，进一步让市场失去信心，形成下跌的恶性循环，Terra生态的UST稳定币崩盘事件就是最典型的案例，大规模抛压之下整套算法调控机制完全失效，短短几天内资产价值近乎归零，也让整个加密市场遭受了巨额损失。也正是因为纯算法模型的固有缺陷，后续不少项目开始走向混合算法稳定币路线，在算法调节供给的基础上，额外叠加加密资产储备作为安全垫，动态调整抵押率，以此提升资产抵御极端行情的能力。
算法稳定币最大的优势在于极高的资本利用率，发行代币不需要用户质押高额加密资产，不会出现超额抵押型稳定币资本利用率偏低的问题，同时资产完全部署在链上，合约规则公开透明，不存在中心化发行方冻结资产、储备不透明的风险，在去中心化借贷、链上交易等DeFi场景中有着不错的适配性。但这类资产的短板同样十分突出，价格稳定高度依赖市场整体的流动性和用户共识，在加密市场剧烈波动、熊市行情流动性收紧的阶段，算法调控很容易跟不上市场的抛压，币价长时间脱锚也会进一步削弱用户持有意愿，很难像法币抵押稳定币那样长期保持平稳的价格表现。
当前全球加密监管环境也对算法稳定币保持着较为谨慎的态度，欧美多地的加密监管框架都明确，无足额资产背书的算法稳定币很难满足合规发行的相关要求，不少地区直接限制这类资产的交易与流通。对于普通币圈参与者来说，算法稳定币的投资风险远高于常规抵押类稳定币，即便部分项目加入了储备资产缓冲，也不能完全消除脱锚、项目合约漏洞、市场共识崩塌带来的本金亏损风险，参与相关产品交易前需要充分理解背后的运行机制，理性评估自身的风险承受能力。
