以太坊最初发行时，并不是按美元或人民币设定一个固定价格，而是用比特币进行认购。2014年7月22日启动的以太坊首次公开发售中，前14天的兑换比例为1 btc兑换2000枚eth，之后兑换数量线性下降，最终降至1 btc兑换1337枚eth。按当时比特币约600美元上下的市场价格粗略折算，eth发行价大约在0.3美元一枚，折合人民币约两三元，但这只是换算结果，真正的原始定价单位是btc。
换算成更直观的数字，2000 ETH/BTC对应每枚ETH约为0.0005 BTC；1337 ETH/BTC则约为0.000748 BTC。两者之间的差异，来自预售规则本身，而不是以太坊在发售期间已经形成了成熟的二级市场价格。那时的ETH还没有正式上线运行，参与者买到的是未来主网中的代币额度，ETH暂时不能转账、使用或自由交易，必须等到创世区块启动后才具备实际流通条件。
这场以太坊ICO持续42天，结束时间为2014年9月2日。早期白皮书和项目公告曾出现过1000至2000 ETH兑换1 BTC的设计区间，2014年1月的公开计划还提到过更长的递减方案，但后来正式执行的Genesis Sale采用了2000 ETH起步、1337 ETH收尾的价格曲线。也就是说，市场上常见的ETH最初发行价是0.3美元主要指早期认购阶段，而0.4美元左右更多是对后期价格的近似换算，两种说法并不一定矛盾。
早期认购热度已经相当可观。正式发售前两周，项目就收到超过25000枚BTC，并售出超过5000万枚ETH；整个销售流程并非通过传统交易所完成，而是由参与者使用比特币向指定地址付款，再将对应的ETH地址和钱包信息写入后续创世区块。以太坊白皮书还将约6010万枚ETH列为销售额度，另有面向早期贡献者和基金会的分配安排，这构成了ETH最初供应结构的重要部分。
回答以太坊当时发行价多少钱一枚，更准确的表达是：2014年ETH预售起始价约为0.0005 BTC一枚，按当时比特币价格折算约0.3美元，随着兑换比例递减，收尾阶段约为0.000748 BTC一枚，美元价值大致仍处于几毛钱区间。它和后来交易所屏幕上的ETH价格不是同一个概念，前者是项目融资阶段的兑换成本，后者则由市场供需、流动性和生态发展共同决定。低发行价本身并不能代表资产必然升值，真正改变ETH长期定价逻辑的，是智能合约、去中心化应用以及网络使用需求逐步形成。
