全球金融市场统一用牛市和熊市划分行情周期，根源来自三百年前欧洲资本市场的文化传承，加密货币行业诞生之后直接沿用了这套体系，并且因为币圈波动远大于传统股市，牛熊的意象表现得会更加直观。最早牛熊的叫法诞生于十八世纪初期的伦敦金融圈，当时欧洲盛行斗熊斗牛的公开竞技，人们发现公牛发起攻击时会压低头部，利用牛角从下向上挑击对手，整体运动轨迹呈现稳步抬升的状态，而黑熊在发起进攻时会直立身体，挥动熊掌自上而下拍打猎物，走势由高点不断向下回落，两种动物截然不同的进攻方式，刚好对应资产价格上涨和下跌两种长期趋势，这也是牛熊说法流传至今的核心原因。
除了动物习性的表层逻辑，熊市一词最早来源于十八世纪英国流传的谚语，不要在抓到熊之前卖掉熊皮，当时资本市场里提前卖出远期筹码、赌资产价格下跌的投机者，被人们称作熊皮交易者，久而久之熊市就成为空头行情的代名词，而与之对立的多头交易者被称作做多的公牛，在南海泡沫事件爆发之后，牛熊的说法被大量财经文书记录，随后顺着金融体系传到美国华尔街，在美股成型之后彻底固定下来。传统金融行业划定牛熊有着明确标准，标的价格从阶段性高点回撤幅度超过百分之二十就会认定进入熊市，价格从低点反弹上涨百分之二十以上，则正式宣告牛市开启，这套判定规则后期完整平移到了币圈当中，也是币圈交易者默认的行情划分依据。
加密市场之所以全程沿用牛市熊市的叫法，不单独创造专属词汇，本质是因为加密资产本身属于另类金融品类，整体资金流转、情绪周期、筹码博弈逻辑和传统资本市场完全相通。币圈的牛市往往伴随着增量资金进场、散户扎堆涌入、杠杆使用率大幅攀升，市场充斥着看涨预期，和公牛一往无前的特质高度契合，而熊市阶段市场流动性枯竭，大量项目停止运营，投资者陷入恐慌性抛售，长期阴跌的走势如同黑熊持续向下压制行情，业内所说的加密寒冬，本质就是深度熊市的延伸说法。不同于股市数年一轮的牛熊切换，加密货币依靠四年减半周期驱动行情，牛熊轮换速度更快，多空博弈会更加激烈，牛熊的符号认知也快速在全网交易者当中形成共识。
理解牛熊的由来不只是科普知识，更是判断周期的底层逻辑。牛市从来不会终结于利空消息，往往终结于市场情绪达到极致贪婪，熊市也不会因为短期利好结束，只会在长期绝望之后完成筹码交换。传统金融经历了数百年牛熊循环，总结出完整的周期规律，币圈发展时间较短，却完整复刻了资本市场所有的人性弱点，牛熊两种意象，本质是用最简单的符号概括贪婪与恐惧两种市场情绪。绝大多数交易者亏损的根源，就是在牛市后期盲目加仓，在熊市底部恐慌割肉，看懂牛熊背后的底层逻辑，才能够顺着周期制定对应的持仓策略，规避极端行情带来的资金回撤。
